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“去杠桿”泰山壓頂，環保PPP回歸理性

“不(bu)會(hui)因違約潮而停止金(jin)融(rong)去杠桿”……“打破(po)金(jin)融(rong)機構普遍存在的(de)財(cai)政兜底的(de)幻覺”……近(jin)日，中國銀保監會(hui)主席郭(guo)樹清及(ji)央行研究局(ju)局(ju)長(chang)徐忠在陸家嘴論壇上的(de)相(xiang)關發言(yan)，引發了(le)市(shi)場的(de)強烈反(fan)應。

“去(qu)杠桿”泰山壓(ya)頂，環保(bao)PPP回歸(gui)理性

 
　　央行(xing)對(dui)于去杠桿的決心非同(tong)一般，無論是對(dui)企業、對(dui)金(jin)融機構還是對(dui)政府(fu)，“去杠桿”工作還將延(yan)續。
 
　　在中央把“去杠桿”作為(wei)重(zhong)大戰略部(bu)署(shu)后，控風險成(cheng)為(wei)國資(zi)(zi)委日常(chang)工作的重(zhong)中之重(zhong)。近日召開的中央企(qi)業、地方國資(zi)(zi)委負(fu)責(ze)人會議(yi)強調(diao)，中央企(qi)業要嚴格(ge)落(luo)實投資(zi)(zi)項(xiang)目(mu)負(fu)面(mian)清單管理要求，嚴禁超越自身承受能(neng)力的投資(zi)(zi)行(xing)為(wei)，同(tong)時將(jiang)PPP項(xiang)目(mu)納入企(qi)業年度投資(zi)(zi)計劃管理。
 
　　隨著各省都在(zai)積極落實中(zhong)央精(jing)神，新一輪去杠(gang)桿、減(jian)負債的攻(gong)堅(jian)戰啟(qi)動，外(wai)部融資(zi)趨(qu)緊，使PPP領域“去蕪存菁”的信號(hao)越發明顯。
 
　　新的(de)經濟(ji)環境下，環保(bao)類企(qi)業應當何去何從?
 
　　“違(wei)約潮”下風(feng)聲鶴(he)唳
 
　　2018年7月14日，由全國工商聯環境(jing)商會主(zhu)辦，以“臨界點——新(xin)時代(dai)環境(jing)企業蝶變(bian)與轉型”為主(zhu)題(ti)的2018中(zhong)國環境(jing)產業高(gao)峰論壇中(zhong)，北控(kong)水務(wu)高(gao)級(ji)副總(zong)裁于立國談(tan)到了有(you)關融(rong)資難的問題(ti)。
 
　　于立國認(ren)為，在政府去杠桿(gan)的(de)(de)大(da)環境下(xia)，不(bu)(bu)僅僅金融機(ji)構開始小心翼翼的(de)(de)進(jin)行投(tou)資，而且原(yuan)本很多的(de)(de)所(suo)謂好的(de)(de)PPP項(xiang)目也(ye)變得不(bu)(bu)再那么吸引人(ren)，比(bi)方一個二(er)三線城市的(de)(de)項(xiang)目，由于突然(ran)的(de)(de)去杠桿(gan)的(de)(de)原(yuan)因，政府拿不(bu)(bu)出(chu)(chu)錢(qian)，這就導致銀(yin)行并不(bu)(bu)認(ren)可這個PPP項(xiang)目，不(bu)(bu)可能提供(gong)給企業貸款。政府那邊拿不(bu)(bu)到錢(qian)，銀(yin)行這邊貸不(bu)(bu)出(chu)(chu)款，最終還是要企業自己(ji)吞下(xia)苦果。
 
　　而為了維護小(xiao)微企業(ye)(ye)的利益(yi)，6月24日，央行(xing)網(wang)站發(fa)布消息，中(zhong)國人民銀(yin)(yin)(yin)行(xing)決定，從2018年7月5日起，下調國有(you)大型商(shang)業(ye)(ye)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)、股份(fen)制(zhi)商(shang)業(ye)(ye)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)、郵政(zheng)儲蓄銀(yin)(yin)(yin)行(xing)、城市商(shang)業(ye)(ye)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)、非縣域(yu)農(nong)村(cun)商(shang)業(ye)(ye)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)、外資銀(yin)(yin)(yin)行(xing)人民幣存款準備(bei)金(jin)率0.5個(ge)百分點。這7000億(yi)的定向準備(bei)金(jin)，旨(zhi)在服務于中(zhong)小(xiao)企業(ye)(ye)的發(fa)展以(yi)及推行(xing)債轉股的政(zheng)策。
 
　　這對于(yu)環保企業，看上去是個利(li)好信息。
 
　　不(bu)過，全國工商(shang)聯環境(jing)(jing)商(shang)會(hui)會(hui)長、博(bo)天環境(jing)(jing)集團股份有限公司董(dong)事(shi)(shi)長趙笠(li)鈞并不(bu)樂(le)觀，他認為，造(zao)成目前(qian)(qian)這種困境(jing)(jing)的很大(da)(da)原因是(shi)因為我(wo)們政(zheng)府的決策(ce)和協(xie)同機制上出(chu)了大(da)(da)問題，在PPP項(xiang)目前(qian)(qian)景好的時候(hou)央行，保(bao)監會(hui)，銀(yin)監會(hui)等等都(dou)(dou)在出(chu)政(zheng)策(ce)，而這些政(zheng)策(ce)往(wang)往(wang)大(da)(da)家都(dou)(dou)沒(mei)有事(shi)(shi)先溝通，導致(zhi)政(zheng)策(ce)的重(zhong)疊。而現在出(chu)了問題，大(da)(da)家又都(dou)(dou)沒(mei)了積極性，在解決問題時依然各行其事(shi)(shi)。
 
　　趙笠鈞(jun)認(ren)為，新出的(de)(de)(de)這7000億降準，并沒有準確的(de)(de)(de)說是投向哪個領(ling)域，這對刺激金融機構(gou)的(de)(de)(de)投資作用不大，而對于(yu)科技型企業來(lai)說，早先靠(kao)自己微薄的(de)(de)(de)資本來(lai)支(zhi)撐(cheng)研發(fa)，而大規(gui)模(mo)的(de)(de)(de)降準，反而對這些企業的(de)(de)(de)沖擊變大了，對于(yu)他們來(lai)說不是雪中送炭。
 
　　在去(qu)杠桿政策的(de)實行(xing)中，金融企(qi)業(ye)紛紛遭重創，開始不(bu)得不(bu)謹慎的(de)考慮自己的(de)錢究(jiu)竟(jing)該不(bu)該出手。環保業(ye)整個行(xing)業(ye)都出現了融資難的(de)窘境，可以說(shuo)，在這(zhe)次防范風險的(de)作戰中，他(ta)們真的(de)是被(bei)誤傷(shang)到了，而且傷(shang)的(de)還不(bu)輕(qing)。
 
　　PPP項(xiang)目或縮水(shui)，狂熱過后終需(xu)回歸理性(xing)
 
　　于立國表示，他們拿(na)到的PPP項目縮水很大，但這是(shi)件好事(shi)。他們在2017年曾設計了(le)一(yi)個投資地(di)圖(tu)，把(ba)中(zhong)國所(suo)有城市(shi)拿(na)出來(lai)，根據GDP和財政收入劃一(yi)條(tiao)線(xian)，條(tiao)件之上(shang)的才選擇(ze)進行合作。而在2018年，因為去杠(gang)桿政策的實行，他們把(ba)原來(lai)梳理的100個城市(shi)減少(shao)到了(le)60個。
 
　　與此同時，很多已經簽訂合同的PPP項(xiang)目，也將“默契”地縮減(jian)或是(shi)停止，畢竟(jing)政(zheng)府也在面(mian)臨(lin)則去(qu)債務(wu)杠桿的壓力(li)，財政(zheng)上(shang)拿(na)不出(chu)錢。面(mian)對一些仍具有開發價值的項(xiang)目，政(zheng)府和企業可能會簽署補充協(xie)議，將投(tou)資總額減(jian)小到最低，好(hao)讓項(xiang)目可以繼續執行下去(qu)。
 
　　大環境下，PPP項(xiang)目(mu)不再是讓人趨之若鶩(mu)的(de)香(xiang)餑(bo)餑(bo)了，在違約(yue)風險之下，企業應該更多考慮項(xiang)目(mu)的(de)可行(xing)性。這對于PPP項(xiang)目(mu)來說(shuo)，并不是壞事(shi)，是從狂熱回歸理(li)性的(de)一次契機(ji)。
 
　　PPP模式在過(guo)(guo)去幾年的(de)火爆，恰(qia)恰(qia)是造(zao)成地方政府和國有企業杠(gang)桿率抬高的(de)一(yi)大原因。通(tong)過(guo)(guo)小股(gu)大債(zhai)、明(ming)股(gu)實債(zhai)、銀行(xing)同(tong)業理財工具等手段，PPP加(jia)杠(gang)桿比較嚴(yan)重，有些(xie)社會資本(ben)甚(shen)至只用3%-5%的(de)資本(ben)金，就能撬動(dong)一(yi)個(ge)PPP項目，顯然這違背(bei)了PPP項目的(de)初衷。
 
　　當然(ran)，整頓并不是把PPP項目一竿子打(da)死。PPP仍是個很有潛力的(de)投資方(fang)式(shi)，終(zhong)結了之前的(de)虛假繁(fan)榮，可以讓它回到正常的(de)發展(zhan)軌道來(lai)。
(來源：中國生態資本網 安(an)野(ye))